"..quantitative easing, is the best policy option at the moment and has been effective"

Inte helt oväntat var snacket om att avsluta Feds QE kring halvårsskiftet bara ett sätt att släppa ut lite luft ur ballongen. Som vanligt gäller det att svänga förväntningarna så att den fortsatta QEn får högre effekt. Igår fick vi en del offensiva uttalanden från flera av Fed-cheferna, bland annat från New York-chefen William Dudley som sa att han inte visste om nästa justering av tillgångsköpen skulle vara "up or down". James Bullard, Fed president St. Louis, bjöd på en hel del offensiva citat:

"Inflation is pretty low in the U.S. I can't envision a good case to be made for tapering unless the inflation situation turns around and we are more confident than we are today that inflation going to move back toward target"

"Bullard said the Fed's bond buying, commonly known as quantitative easing, is the best policy option at the moment and has been effective"

"Bullard said European leaders should consider a quantitative easing program if more easing is desired"

Bullard hävdar alltså inte bara att QE varit effektivt i USA, han tycker även att Europa borde inleda QE-program. Att värdera QE enbart utifrån den nuvarande inflationen är en farlig taktik, man måste även väga in att situationen blir allt mer svårhanterlig ju längre tillgångsköpen fortsätter. Vill Fed höja inflationen skulle det förmodligen räcka med att sänka räntan de betalar på bankreserver. Nu tvingar Fed istället iväg pengar från systemet i form av bankreserverna, och ju längre detta fortgår desto svårare kommer det vara att minska centralbankens balansräkning utan att trigga inflation. Bankernas överskottsreserver deponerade hos centralbanken motsvarar redan idag omkring 160% av valutan i cirkulation.