VD-intervju TiksPac - goda förutsättningar för utdelning nästa år

Här kommer den utlovade intervjun med TiksPacs VD Stig-Arne Mårtensson genomförd i samband med min tidigare analys av bolaget. De två mest intressanta svaren som kom fram under intervjun är förmodligen hur bra mottagandet varit för TiksPac i Storbritannien hitintills, samt att bolaget fortfarande ser goda förutsättningar för att ge utdelning nästa år.

Länk till analysen:
TiksPac analys - lönsam och snabbväxande dubblingskandidat

Intervjun:

Ser du förutsättningar att fortsätta växa i Norden?

Ja, marknad Danmark och Finland har stor potential. Även marknad Sverige och Norge har förutsättningar att växa någon nivå till.

Har ni någonsin haft problem att hitta nya sponsorkunder efter utgångna avtal, med sjunkande genomsnittliga intäkter per station som följd?

Tvärtom, vi blir hela tiden bättre och bättre i vår säljteknik genom utbildningar, daglig coachning mm.  Vi arbetar mot ett projektmål och det är ofta det överstigs.

Hur har mottagandet varit i Storbritannien hitintills?

Över alla förväntningar, otroligt positivt bemötande. Britterna är väldigt måna om sina parker och landet är väldigt hundtätt.

Ser du förutsättningar för att TiksPac ska slå stort i Storbritannien? Vilka är de främsta?

”Problemet” har hög prio hos kommunerna, med cirka 11 miljoner hundar i landet. Vi har även en stark samarbetspartner i Keep Britain Tidy.

När tror du att avtalsaktiviteten på den brittiska marknaden kommer att tillta?

Våren 2015

Hur många gånger större uppskattar du att marknaden i Storbritannien är jämfört med Sverige/Norden?

Minst dubbelt så stor som vår Norden-marknad

Är er uppskattning fortfarande att etablering på en ny marknad kostar enbart 500 000 kronor?

Ja, konceptet ”säljer”  in sig självt. Däremot kommer kostnaderna att öka om vi behöver etablera kontor, rekrytera osv.

Ser du fortfarande goda förutsättningar för att ge en utdelning nästa år?

Ja

Ni ger kommuner möjlighet att utöka antalet stationer i förhållande till grunderbjudandet. Är det många kommuner som väljer att göra detta?

Ja, kommunerna vill bemöta invånarnas krav på fler stationer och vill ge dem den servicen

TiksPac - lönsam och snabbväxande dubblingskandidat

Tog mig en titt på det mindre bolaget TiksPac. Bolaget finns idag över hela Norden och har ett genomslag på 60 - 80% i Sverige. I oktober tecknade bolaget sitt första avtal i Storbritannien - Europas största marknad för bolagets tjänst. TiksPac har varit lönsamt ända sedan grundandet 2001 och en nuvärdesberäkning baserad på ett relativt försiktigt genomslag i Storbritannien ger ett motiverat värde 100% över dagens värdering

Länk till analysen:
Analys TiksPac - Lönsam och snabbväxande dubblingskandidat

Kommer att återkomma med en kortare intervju av bolagets VD

Fed trappar ner ytterligare

Som väntat sänker Federal Reserve stödköpen till 65 BUSD i månaden från tidigare 75 BUSD. Fördelningen av stödköpen kommer att vara 35 BUSD i treasuries och 30 BUSD i MBS:er. Förslaget röstades igenom enhälligt.

Fortsatt tapering väntas

Ikväll har Bernanke sitt sista möte som Fed Chairman innan Janet Yellen tar över. Trots en kaosartad månad i emerging markets och trista jobbsiffror på hemmaplan väntas Bernanke fortsätta den tapering som inleddes i december. I december minskades Federal Reserves stödköp med 10 BUSD per månad, från 85 till 75 BUSD. Ikväll väntas Bernanke annonsera ytterligare en sänkning på 10 BUSD, från 75 till 65 BUSD i månaden. Beskedet kommer vid klockan 19 svensk tid.

De amerikanska jobbsiffrorna för december kom in som en besvikelse, men det hävdades bland annat att det kalla vädret hindrat många i norra USA från att ta sig till jobbet. Efter en BNP-tillväxt på 4,1% respektive 3,2% för Q3 och Q4 2013 förväntar sig många en fortsatt tapering från Federal Reserve trots de trista jobbsiffrorna. Det är emellertid viktigt att komma ihåg att den pågående taperingen är långt ifrån slutet på sagan. I nuläget har Federal Reserve en balansräkning på cirka 4,1 biljoner USD, med 2,2 biljoner USD i US Treasuries och 1,5 biljoner USD i MBS:er. Fortsätter taperingen i den nuvarande takten kommer Federal Reserve att hinna addera ytterligare några hundra miljarder dollar i treasuries och MBS:er till sin balansräkning innan den pågående QE:n är över. Den stora frågan är hur och när Federal Reserve ska lyckas minska sin balansräkning. Förmodligen är den dagen rätt långt borta. USAs ekonomi är dessutom en bra bit ifrån fullt återhämtad. BNP-tillväxten har förbättrats, men de sjunkande arbetslöshetssiffrorna är enbart en artificiell effekt av att folk lämnar arbetsstyrkan. Labour participation rate i USA nådde i december 32,8% vilket är den lägsta nivån sedan 1978. Det var en tid då kvinnor inte jobbade i lika hög grad som män.

Det finns en del ljusa punkter i den amerikanska ekonomin, men också många mörka. Antalet amerikaner på food stamps ligger fortfarande på rekordnivåer. Den senast redovisade siffran är 47,4 miljoner.

En annan viktig faktor för Federal Reserve är inflationsnivån. Inflationen är fortfarande låg i USA, och som jag nämnt tidigare fruktar Fed deflation långt med än inflation. Fullföljer Federal Reserve den pågående taperingen kommer centralbanken förmodligen att tvingas införa nya verktyg för att kontrollera inflation och räntor. Man ska också komma ihåg att Federal Reserve hann avsluta två QE-program innan det nuvarande introducerades. Det finns ingenting som hindrar centralbanken från att återigen öka stödköpen. Det ska bli intressant att se hur Janet Yellen agerar under 2014. Hon är som bekant känd för att vara mer av en "dove" än Bernanke, vilket innebär ett högre fokus på arbetslöshet än inflation. I en situation där den faktiska arbetslösheten är hög och inflation låg är det därmed sannolikt att hon agerar aggressivt.

Yuanen går om euron som världens näst mest handlade valuta

Yuanen är numera den näst mest handlade valutan efter dollarn. Det här är en effekt av att Kina öppnar upp sina kapitalmarknader allt mer, och den utfasning av dollarn som Kina inlett genom swap-avtal med EU, Storbritannien, Japan, Australien osv. Dessutom premierar Kina exempelvis amerikanska importörer som väljer att betala sina kinesiska leverantörer i Yuan. Det här innebär att Yuanen gradvis ersätter dollarns roll i Kinas handel med omvärlden. Under de första 9 månaderna 2013 hanterades 17% av Kinas globala handel med Yuanen. Under 2009 var motsvarande siffra 1%. Bruket av Yuanen globalt är fortfarande minimalt, men trenden uppåt är imponerande. På knappt två år har Yuanens andel på de globala valutamarknaderna mångdubblats. Det är många år kvar innan Yuanen kan konkurrera med dollarn, men det är tydligt att Kina inlett arbetet med att fasa ut dollarn som global reserv- och handelsvaluta.

Ett intressant citat från Kina på sistone kom från Yi Gang på People's Bank of China. Den 20e november sa han att det inte längre är i Kinas intresse att fortsätta bygga upp valutareserven. Idag består större delen av Kinas valutareserv av dollar, så vad uttalandet innebär är att Kina inte längre har något intresse av att fortsätta köpa US Treasuries. Förmodligen kommer Kina inte att sälja av sitt nuvarande innehav av Treasuries, men det är tydligt att de inte har något intresse av att öka denna position.

Yuan Passes Euro as 2nd-Most Used Trade-Finance Currency

"China’s yuan overtook the euro to become the second-most used currency in global trade finance after the dollar this year, according to the Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication.

“It’s true that overseas exporters are using the renminbi more as the contract currency to increase the attractiveness and competitiveness of goods or services sold to China,” said Cynthia Wong, the Hong Kong-based head of emerging-market trading for Singapore and Hong Kong at Societe Generale SA.

..........

China is seeking a greater role for its currency in global trade and investment as the state loosens controls on the exchange rate and borrowing costs in the world’s second-largest economy. People’s Bank of China Deputy Governor Yi Gang said Nov. 20 it is no longer in the nation’s interest to keep building up its foreign-exchange reserves, which totaled a record $3.66 trillion at the end of September.

..Agreements were announced this quarter to start direct currency trading between the yuan and both the British pound and Singapore dollar.

“The renminbi is clearly a top currency for trade finance globally and even more so in Asia,” Franck de Praetere, Swift’s Singapore-based head of payments and trade markets for Asia Pacific, said in the statement.

..........

International use of the yuan is increasing as China opens up its capital markets. In the first nine months of this year, about 17 percent of China’s global trade was settled in the currency, compared with less than 1 percent in 2009, according to Deutsche Bank AG.

China and the U.K. will begin direct trading between the yuan and the British pound, Chancellor of the Exchequer George Osborne said on Oct. 15. China also approved an 80 billion yuan quota allowing investors in London to buy onshore assets. Singapore inked a similar agreement with China a week later. Direct trading between the currencies of Japan and Australia started in the past two years.

The European Central Bank and the People’s Bank of China agreed to establish a bilateral currency swap line of as much as 350 billion yuan, the Frankfurt-based central bank said in October.

The People’s Bank of China will “basically” end normal intervention in the foreign-exchange market and broaden the yuan’s daily trading limit, Governor Zhou Xiaochuan wrote in an article in a guidebook explaining reforms outlined following a Communist Party meeting that ended Nov. 12."

Ett par veckor gamla uttalanden från William Dudley

"Federal Reserve Bank of New York President William C. Dudley said faster economic growth is needed to generate the lasting job gains that would prompt him to support a reduction in stimulus.

“The missing ingredient” is that “we haven’t actually seen an acceleration in the growth rate that will actually sustain the improvement in the labor market,” Dudley, 60, said to reporters during a press briefing in New York.

Dudley predicted U.S. economic growth will pick up next year and in 2015, saying he’s “more hopeful” the expansion is strengthening as the drag from fiscal policy wanes. Policy makers have said they will press on with bond purchases, now $85 billion a month, until the outlook for the labor market has “improved substantially.”

The New York Fed chief, who is also vice chairman of the policy-setting Federal Open Market Committee and has supported record stimulus, predicted a 2.5 percent to 3 percent expansion next year, with growth “a little bit stronger” in 2015.

“There’s a lot of uncertainty around that forecast,” Dudley said. “What we actually do will be defined by how the economy actually evolves.”

Inflation will “gradually drift” up toward the Fed’s 2 percent goal, while not reaching that level next year, Dudley predicted. He said he doesn’t think inflation “will be a problem for several years at a minimum.”

The FOMC is debating how to reduce bond purchases without triggering a sharp increase in bond yields. Chairman Ben S. Bernanke said the Fed will probably hold down its target interest rate long after ending so-called quantitative easing, and possibly after unemployment falls below 6.5 percent.

Near Zero

“The target for the federal funds rate is likely to remain near zero for a considerable time after the asset purchases end, perhaps well after” the jobless rate breaches the Fed’s 6.5 percent threshold, Bernanke said in a speech to economists in Washington. A “preponderance of data” will be needed to begin removing accommodation, he said.

Dudley said it’s “important that people get our message broadly right,” and that “the challenge of communication” is a “little more difficult than usual” because policy maker are relying on new tools after cutting the benchmark interest rate almost to zero in December 2008.

Unemployment was 7.3 percent in October. The economy grew last quarter at a 2.8 percent rate. Fed officials forecast a 2 percent to 2.3 percent expansion for 2013, compared with a 1.7 percent estimate released by the Organization for Economic Cooperation and Development."


Källa

Hidden Secrets of Money 5

Fungerar Abenomics?

Precis som i USA tycks Japans QE i huvudsak leda till att bankernas reserver hos centralbanken växer. Effekten på inflationen är därmed begränsad. I Japan har QEn lett till att importpriserna för framförallt bränsle stigit kraftigt, samtidigt som de lokala lönenivåerna inte ökat i någon högre grad. I september steg Japans konsumentprisindex med 0,7%, vilket indikerade att Japan kunde vara på väg mot inflation. Ökningen berodde emellertid till stor del på ökade energikostnader - en effekt av den svagare Yenen. De japanska reallönerna går åt motsatt håll, med en minskning på 2% under augusti. Kombinerat med importerad inflation innebär det att Japanernas köpkraft sjunker. Som det ser ut i nuläget är några positiva effekter av Abenomics svåra att identifiera, samtidigt som risken för att Japanska staten ska gå bankrutt ständigt byggs upp. I nuläget har Japan en statsskuld på nästan 200% av BNP, och en stor del av statens intäkter går redan till att betala räntor på denna skuld. Skulle BOJs nuvarande QE-projekt leda till högre räntor kan det mycket väl leda till att den Japanska staten tvingas går bankrutt.

Källa

Utfärdandet av Cove-lite-lån når rekordnivåer

Financial Times publicerade nyligen siffror som visade att utfärdandet av covenant-lite-lån i USA nått nya rekordnivåer, och med råge passerat nivåerna före finanskrisen 2008. Cove-lite-lån är lån med färre säkerhetsklausuler för långivaren, och vanliga inom bland annat LBOs (leveraged buyouts). Färre säkerhetsklausuler innebär att långivaren inte har samma möjlighet att bevaka den finansiella situationen för gäldenären eller agera om värdet på underliggande säkerheter eroderas. Cove-lite medför en högre risk för långivare och en hög nivå cov-lite-lån indikerar därför ett maktskifte mellan låntagare och långivare. Vad ett högre utfärdande av cove-lite-lån bland annat borde indikera är därför att banker fortfarande har svårt att låna ut pengar. Som jag utrett tidigare är detta en deflatorisk kraft. 

Rapporten från Financial Times visar att 55% av nya leveraged loans (lån till företag och individer med redan befintliga lån i stort sett) är cove-lite i nuläget. En så pass hög andel cove-lite-lån bygger upp en risk i systemet då banker får sina händer bakbundna vid en eventuell likviditetskris. Detta fenomen kunde ses bland annat vid inledningen till finanskrisen 2007-2008.

Källa