Hus i Spanien fortfarande övervärderade

För ett par veckor sedan publicerade OECD en undersökning där de jämfört huspriserna i olika länder i förhållande till lokala hyror och löner. De länder som enligt dessa mått har en övervärderad fastighetsmarknad är blanda andra Belgien, Norge och Canada. Även Sverige hamnar relativt långt upp på listan. Undervärderade marknader är enligt OECD Japan, Tyskland, Irland och Portugal.

Måttet price-to-rent kan ses ungefär som fastighetsmarknadens P/E-tal, och i övrigt brukar fastighetspriser följa löneutveckling och populationstillväxt

Huspriserna i Irland och Portugal har rasat kraftigt under krisen, och enligt OECDs index börjar dessa marknader nu se attraktiva ut. I Irland har prisfallen börjat avta, men i Portugal har huspriserna fallit med nästan 5% bara det senaste halvåret. Huspriserna i Grekland och Spanien är de som drabbats hårdast av den rådande krisen, men enligt OECDs mått ser dessa marknader inte ut att ha bottnat ännu. Huspriserna i Spanien kan falla en bra bit till innan värderingarna ligger i klass med t.ex. Portugals. Spanien är förmodligen långt ifrån klart med sin interndevalvering och att det kan nog dröja ett antal år innan landets fastighetsmarknad bottnar. Enligt många marknadskännare finns dessutom ett enormt överutbud av konfiskerade fastigheter i Spanier som kommer att sättas på marknaden de kommande åren:

"Experts say the key reason why Spanish prices held up well in the early years of the crisis is that banks held onto foreclosed properties from bankrupt developers rather than take losses immediately and “clear” the market.

Madrid consultants RR de Acuna said last December that there are almost 2m properties waiting to be sold, including 800,000 used homes on the market, and 700,000 units on the books of developers, 450,000 seized or in foreclosure and 250,000 still being built.

The group said prices are likely to fall a further 30pc in Madrid, Barcelona and other big cities before touching the bottom in 2018, with even steeper drops lasting a decade in some of the coastal areas that ran wild during the bubble. It said acres of concrete would have to be torn down and returned to pasture"

Frankrike är ett land vars fastighetsmarknad har skonats hitintills men som kan tänkas gå in i en nedgångsfas. Som jag berört i ett tidigare inlägg har arbetslösheten i Frankrike skjutit i höjden samtidigt som BNP-tillväxten vänt nedåt. S&P väntar sig att huspriserna i Frankrike faller med 5% under 2013 och ytterligare 5% under 2014. Bilden nedanför visar Frankrikes nuvarande övervärdering i förhållande till historiska mått, och det motsatta för Tyskland.

Artikel 1

Artikel 2